代写财务管理论文范本：永泰能源公司债务重组动因及财务绩效探讨

本文是一篇财务管理论文，本文先梳理了债务重组财务绩效的相关文献，归纳总结出债务重组的基本概念及财务绩效研究的相关理论方法。然后结合债务重组前的内部公司情况和外部行业情况，分析永泰能源进行债务重组的动因。

第一章绪论

1.1研究背景

在我国市场不断完善的今天，企业在生存和发展中也拥有更多更广阔的机会与选择，但是，这也使得同行业间的竞争变得日趋激烈。近几年来，我国上市公司因自身经营上或管理上的问题遭遇了债务危机、财务困境，为解决问题在许多备选方案中选择最优的方案。其中，债务重组无疑不是最受这些上市公司欢迎的一种方案，它既可以帮助公司解决巨大的债务问题，同时也可以保全公司的上市资质，对濒临退市的上市公司来说确实是一个两全其美方法。另外，我国的债务重组准则自1998年出台以来，经历了2001年的修订、2006年的再修订、2019年的再次修订，最终债务重组的债务人收益被计入其他收益中，这不仅让债务公司免除了债务，还让公司在债务重组当年拥有巨额的净利润。所以，在上市公司面临债务堆积且清偿能力下降的情况下，更多的上市公司会选择债务重组。

永泰能源股份有限公司是煤炭板块唯一的民营上市公司，创建于1992年7月30日，于1998年5月13日在上海证券交易所上市。公司所处的行业为能源行业，依托煤电一体化发展，公司已开始由单一煤炭产业转变为煤电油气等综合能源企业。公司现有下属电力总装机容量为897万千瓦，炼焦煤生产能力规模为930万吨/年，油品调和加工能力为年产1000万吨，码头吞吐能力为每年3150万吨，油品的动态仓储能力为每年1000万吨。

2018年7月5日，上海清算所公告称：当日是永泰能源2017年度第四期短期融资券的付息兑付日。但是到5日结束时，上海清算所尚未得到永泰能源付息兑付款项，不能代发行人完成当期债券付息兑付。作为当前A股规模最大的综合能源民营上市企业，永泰能源因2018年7月份资金流动性困难，却以其能力与优质资产，通过主动“自救”，并得到各方面的支持与援助。在煤炭和其他主业在正常运行时、保证企业下属电力的前提下，全力做好公司债务重组工作，债务风险得到妥善解决。当企业顺利“摘星摘帽”之时，其2020年度的财务表现也得益于债务重组，对企业的绩效与发展产生了一定影响。

1.2研究目的及意义

1.2.1研究目的

随着经济的快速发展，越来越多的公司上市，为了扩大规模开始进行债务融资或股权融资，后期公司经营不善导致财务危机，又企图通过债务重组的方式来解决公司的燃眉之急。本文以2020年刚进行过债务重组的永泰能源公司作为案例公司，根据公司进行债务重组前的内部公司情况和外部行业情况，分析出其进行债务重组的动因，同时运用指标分析法、因子分析法等，根据其债务重组前后的财务绩效进行对比分析，探究债务重组到底给公司运营和发展带来了什么，其对公司未来发展影响如何。为公司找到债务重组合适的利用方式，并利用对企业重组前和重组后财务效应分析来证明债务重组效用效果，为其他企业找到债务重组路径，特别是那些暂时遭遇瓶颈的优质企业，可以通过债务重组来优化内部结构、改善企业治理、维持长期而非偶然的经营和发展。最后根据债务重组的前后财务绩效变化情况，对公司重组后提高财务绩效提出对策建议。

1.2.2研究意义

（1）理论意义

债务重组准则自1998年出台以来，经历了三番五次的修改，每一次修改都对上市公司债务重组的核算产生不小的影响，主要体现在对利润的影响上。本文通过对永泰能源公司债务重组的动因及重组前后财务绩效的研究，对国家有关部门关于债务重组准则的修改有着一定的参考价值，也对我国债务重组理论的完善具有一定的理论意义。

（2）实践意义

对于上市公司来说，本文通过对上市公司债务重组活动后的财务绩效的分析研究，得出一些实质性结论，有助于其他上市公司在进行债务重组时参考借鉴，有利于其他公司更好地运用债务重组带给公司的好处，并使公司有更好的发展。对于相关监管部门来说，许多上市公司进行债务重组是为了利用盈余管理虚增利润，从而达到粉饰报表的作用。本文经过分析案例公司债务重组活动，试图根据案例公司重组前后的财务绩效情况对比，对公司重组后提高财务绩效提出对策建议，为相关监管部门进行监管或针对债务重组活动出台政策提供了依据。

第二章相关理论基础

2.1概念界定

2.1.1破产重整

破产重整是从企业破产法上引进的。王卫国教授《论重整制度》中认为这是在企业无法偿还债务时进行的。按照我国的相关规定使得公司可以继续发展下去，通过债务重整、公司资产重整使得公司可以重获新生，协助企业解决财务问题，并使得企业经营好转。

依据《企业破产法》，破产重整与破产清算不同。前者是债权人因无法收到欠款提出申请，在法律的保护下双方进行协议，拟定重整计划，以及根据计划方案对经营或负债作出改变等。破产重整时，债务人并没有破产倒闭。当企业有破产的趋势，但是它可以继续运营且有存续下去的价值，或是在这样重整后可以使其继续营业，在这样的情况下，企业可以通过破产重整，对公司负债情况和业务情况进行整理及改良，吸引其他投资者帮助公司走出债务的困境。

企业应当依照《新破产法》中的程序进行破产重整，当前上市公司破产重整主要是在政府的推动下完成的，破产重整中经常采用的处理方式有对债务进行延期、资产抵偿以及经营方针的修改等。

2.2债务重组的相关理论

2.2.1委托代理理论

美国经济学家米恩斯、伯利等人在30年代就深刻地意识到公司所有者作为经理人在行为上有严重弊端。为此他们提出委托代理理论。企业股东在把经营权让渡给其他人的同时，保留了其原有所有权。伴随着科技的革新，科技在进步，生产力也在飞速发展。一方面是生产力的不断提高使得更加精细的分工作业成为可能，这就使得企业所有者不但专业知识不一定能胜任，而且他们的能力与精力也不一定足以管理日益庞大而繁杂的业务体系；另一方面专业化分工创造出大量专业人士，具有更加旺盛的精力与更加称职的经营管理能力。在代理人行使某种责任而股东又把某些决策权交给代理人的情况下，便产生委托代理关系。

委托人与代理人均为了自身利益从事活动，二者利益必然不统一。例如代理人希望增加在职消费，在职消费所付出的高昂代价必然会侵蚀公司股东利益。这就产生所谓委托代理成本问题。站在委托人立场上看，若引入监督机制所付出的代价将低于因引入监督机制而为公司所获得的收益时，则可对代理人实施恰当监督，为避免或发现代理人为自身利益做出违背约定的行为，降低委托代理的费用，增加公司收益。企业在债务重组时，债权人由于在债务重组时已通过退让失去了一部分收益，为及时止盈，他们会想办法花更多时间和精力对经营者行为实施一系列监管。在选择债务向资本转化的债务重组模式下，债权人既是股东又具有债权人与股东双重属性，更需要管理者的监管，这样可以减少企业代理成本。

第三章 永泰能源公司债务重组的动因及过程 .................................... 18

3.1 公司背景 ........................................ 18

3.1.1 公司简介 ........................................ 18

3.1.2 债务重组前总体情况 ..................... 19

第四章 永泰能源公司债务重组的财务绩效分析 ........................... 31

4.1 债务重组前后财务绩效的基本指标分析 ................................ 31

4.1.1 偿债能力分析 ................................ 31

4.1.2 盈利能力分析 ........................................... 33

第五章 永泰能源公司重组后提高财务绩效的对策建议 .................... 59

5.1 提高主营业务核心竞争力 .................... 59

5.2 优化融资结构 ............................................... 59

5.3 加强内部经营管理 ...................................... 60

第五章永泰能源公司重组后提高财务绩效的对策建议

5.1提高主营业务核心竞争力

企业要根据实际情况制定与其发展阶段相协调的战略规划。永泰能源主动谋求外力、迅速扩张、努力做强的初衷是不会错的，但它的战略目标设定得太激进了。对永泰能源来说，激进的扩张公司的业务，到头来却落得各个业务样样不精通，没有核心竞争力。另外，公司的规模扩张到很大，但实力却没有那么强，两者并不相匹配，企业在日常管理和其他一些方面还存在能力不足，无法对未来可能存在的风险提前警惕，这样投资就容易无法获利，从而降低了公司的盈利。

自重整之初到现在的数年间，永泰能源在债务风险化解的全过程中全力确保自身生产经营稳定和经营现金流稳定，对各个业务板块进行内控管理的同时，积极进行安全管理和生产经营。公司对与非主营业务有关的资产进行处置，激活企业资源、调整策略，以主业发展为重点，增强核心竞争力，公司净利率从2019年到2021年间逐渐提高。2020年以来，该公司千方百计抓住煤炭产量，在别的主营业务方面也猛抓产量，促进项目的投产工作流程，使得该公司各主营业务在此期间均得到了连续、平稳的发展。这一措施确保了公司持续经营，并能继续为公司随后清偿债务补充资源。永泰能源经过重整全力确保其日常经营有序发生，使企业资源得到优化配置、投资效率得到提升，公司盈利能力得到改善。

从整体上看，永泰能源在业务上夯实核心竞争力、脚踏实地提升综合实力，这一做法与现阶段公司各方力量相符。企业步入稳定后，可再进行规模的扩张，使得公司得到更稳健、长久的成长。所以，一个企业在确立战略目标时，要量力而行、分步实施。同时公司战略规划也应与自己的客观情况相适应，首先应打好基础、保存实力，然后才能不断扩大规模。

第六章结论与展望

6.1结论

永泰能源2020年进行债务重组，是债务重组成功的典型案例。本文结合公司财务情况及宏观行业环境，通过对永泰能源债务重组的动因、过程及债务重组前后的财务绩效进行归纳和分析，得出以下结论：

（1）永泰能源债券违约进而造成债务危机，主要是企业发展战略失误和外部融资环境恶劣双重因素综合作用的结果。公司采取多元化的发展战略和疯狂举债扩张使资产规模和经营需求不相适应，资产回报率偏低。财务上的运营模式使企业的财务风险加大，同时加大借债，又使公司偿债能力减弱，这是违约的直接原因。而外在金融监管的加严以及不利融资环境则是其流动性危机和违约现象的催化剂。所以企业在运营的过程中，一方面应防止激进扩张和盲目投资，另一方面对内部财务风险进行合理的控制，并时刻关注外部融资环境的变动趋势。

（2）基于财务指标分析法对永泰能源公司债务重组前后的财务绩效分析，可以得出永泰能源公司2020年债务重组后，对经营业绩产生了输血功效，表现为公司的偿债能力、盈利能力和发展能力都在一定程度上得到提高，永泰能源公司已经基本走出了2018年债务违约时财务紧张的状态。但是债务重组对于公司的营运能力的提升表现的不是很明显，说明债务重组暂时的提高了永泰能源公司的偿债能力、盈利能力和发展能力，债务重组对公司EVA值也无明显影响。

（3）基于因子分析法对永泰能源公司债务重组前后的财务绩效分析，可以得出在2020年进行债务重组后，公司的综合因子得分有提升的变化趋势，总体对应三个因子的表现，其中偿债能力因子和发展能力因子都有明显的提升，而营运能力因子有波动但无明显上升趋势。这进一步验证了与财务指标分析的结果一致，债务重组对于公司的营运能力的影响不太积极，营运能力还要看公司长远的战略情况。

参考文献（略）