财务管理论文范例代写：轻资产运营模式下医药企业的绩效思考——以恒瑞医药为例

本文是一篇财务管理论文，本文以恒瑞医药作为案例进行研究，笔者阅读了国内外学者研究轻资产运营和企业绩效的文献，对有关的理论进行研究，为下文的剖析打下基础，运用了相关的研究方法对恒瑞医药在轻资产运营模式下的绩效进行分析。

第一章绪论

第一节研究背景及研究意义

一、研究背景

伴随着经济飞速发展，人民的生活水平也在持续提升。同时我国的人口老龄化问题也变得越来越严重。据国家统计局的统计，截至2021年，我国60岁及以上的公民就高达2.64亿人，其中还有1.9亿人是65岁及以上。相较于2020年，60岁及以上人口比例增加5.44%，65岁及以上人口比例增加4.63%，因此我国医药行业的前景还是十分广阔的。根据前瞻产业研究院的数据，截止目前中国生物医药行业现有27057个公司，注销企业占总企业数量的17.66%。

近几年，我国也出台的一些政策对我国的医药行业也带来了一些影响，比如在供给侧改革的政策下，就对医药企业的经营模式提出了新的要求。因此很多医药企业也开始尝试往“轻资产”的方向发展。但有些医药企业依旧采用传统的重资产发展模式，自主研发能力较弱，以及一些其他因素的存在限制了企业的发展，加上社会经济的发展，市场企业之间的竞争也变得愈发激烈，一家企业如果想要资源整合、优化配置、要想充分利用自己的竞争优势，从而达到发展和效益的提高，就必须探讨和改进能够适应未来发展趋势的发展运营模式这种轻资产运营模式的产生，为医药企业改进经营方式带来了指导，这种模式可以简化为：降低对固定资产的投资，将节约出来的钱用在了研发和销售上，因为其对资金的占用低，应用杠杆原理可以用较低的收入来获取较高的回报，因此越来越多的企业开始追捧这一运营模式，再加上一些政策的要求，我国许多医药企业便开始采用这种模式。

第二节文献综述

一、轻资产运营模式的研究

（一）关于轻资产的研究

轻资产这一概念最初是由Mach在1970年提出的，他指出企业如果只是一味的去追去规模的扩大，是无法实现可持续发展的，因此企业需要将重心放在能给企业带来最大价值提升的软实力方面。同年Schumacher也提出了企业不能一直扩充资本，需要控制对于“大”的追求，企业的资本投入需要适当往“小”的方向靠近。随后Briger（1984）指出轻资产作为企业的特殊固定资产，具有一定的独特性和可持续性，能在一定程度上展现出企业的核心竞争力，具有难以模仿性和稀缺性。Barney（1991）也认为轻资产是价值高且难以模仿的一种资源，是企业整合资源提高价值创造的一种能力。Amit（1993）对轻资产的范畴进行了界定，他认为品牌价值、专利技术、人力资源等等都属于轻资产。

国内学者杨现锋等人（2007）觉得，与重资产相比，轻资产的将会占据更小的资本，而且它可以带来更大的收益。王智波等人（2015）将轻资产分为三种，第一种是除了固定资产其余都为轻资产；第二种是在报表中无法用货币单位进行计量的为轻资产；第三种是不具备实物形态的为轻资产。杜海霞（2015）在其它学者研究的基础上提出轻资产具有杠杆效应，企业可以通过自身的良好资源来撬动其他资源，给企业带来更多的收益。何瑛等人（2016）认为轻资产运营模式是一种新型管理模式，利用企业的无形资产来带动效益的提升的可持续盈利能力的提高。

第二章基本概念及理论基础

第一节基本概念

一、轻资产

目前，“轻资产”的概念界定，在学界还没有一致的结论，对于“轻”的评估，也只是一个相对而言的概念。一般而言，“重资产”的意思是指一个公司拥有的有形资产，比如固定资产、在建工程等。这种类型的资产，在发展初期，公司必须要进行巨额的投资，这样会占据公司很大一部分的现金流量，但是得到的收益却很低，因此对公司的发展造成了很大的制约。轻资产则完全不同，它是一种涵盖范围广且代表企业软实力的一种特殊资源，主要是指变现能力强的流动资产和无形资产以及一些无法在报表项目上列示的非实物资产，例如客户资源、研发技术等，其所占用的资金较少且灵活性强。本文将“轻资产”这一概念的界定粗略地分成了如下几个方面：第一，“轻资产”与“重资产”是一个相对的概念，即重资产以外的资产都为轻资产；第二，轻资产是无法体现在财务报表中的资产，例如专利技术、管理经验等，其占有的资金较少，更加灵活和轻便；第三，轻资产是企业长期经营中积累起来的资产，具有较高的价值性和较强的变现能力，包括品牌价值、客户和供应链资源、人力资源等。

二、轻资产运营模式

轻资产运营模式是一种新的经营模式，还是一种独特的资源分配方式。之前已经对于轻资产有了一定的理解，轻资产运营模式实质上就是明确企业当下附加值高的环节，将大量资金投放于此，结合企业自身优势，实现便捷灵活的资源配置，以最少的投资撬动最大的收益。采用该模式往往都不重视产品的生产制造，一般会把附加值低的环节和业务进行外包和分离，帮助企业将有限的资金用到能提升竞争力的重要环节，优化整合企业资源，无论面临企业内部战略的转换还是面对外界的突然变化，都具有较强的应对能力。与重资产运营模式相比，它能保证企业有足够的资金流，并将资金更多地投入无形资产上。通过这种方式，可以不断地激活企业的动力，减少了企业的生产成本和风险，增强了企业的灵活性、盈利能力和可持续发展能力，扩大了企业的营销渠道，从而使企业更适合当前快速发展的经济。综上所述，它采取了一种轻资产的经营方式，拥有很小的固定资产，拥有比较充裕的现金流和比较快速的流转速度，净利润、研发费用和销售费用都比较高，同时还可以降低生产和制造的费用，对研发和销售环节进行重点关注，可以对公司的供应链资源进行全面的融合。

第二节相关理论

一、价值链理论

1985年迈克尔波特第一次在他的著作《竞争优势》中使用“价值链”这个词。价值链是一个集合，它包括了企业的各个环节，这些环节可以分为两类，分别是基本价值活动和辅助价值活动，每一个环节就像一根根链条，一环扣着一环，组成一条能为企业创造价值的完整价值链，最终为企业带来丰厚的收益。但是与此同时，在这条价值链上的各“链条”所具有的价值有着很大的差距，通常情况下，在价值链中，上游和下游的企业都会有较高的增值，其投资收益率也会更高，例如产品的研发设计和销售环节，而价值链的中游则回报较少且需要大量的资金投入，比如产品的生产制造环节。价值链理论的本质就是在指导公司建立核心能力，增强公司的竞争优势，而轻资产运营模式就是以这一理论为指引，着重于价值链中附加值较高的一个方面，加强对公司的开发和营销，将公司的非关键方面进行外包，从而加快公司的资金运转，提升公司的核心能力和收益，实现公司的价值最大化。

二、核心竞争力理论

核心竞争力理论的提出最早可以追溯到指通过劳动分工解放生产力和优化资源配置的经济学理论，随着社会的不断发展和经济学理论的逐渐普及，提出企业核心竞争力这一概念的普拉哈拉德和哈默认为，核心竞争力主要表现在企业的品牌、技术、管理、能力等方面，可以用来区别其他企业，将企业的有形资产和无形资产进行充分的融合，发挥出各自的优势，使得企业内部之间的各要素能相互协作、优势互补，提高企业的强大资源整合能力，最终使得企业拥有其他企业难以模仿的技术能力和较高的利润，并对企业的绩效产生积极的影响。当然核心竞争力也具有其特定的标准，比如需要具备市场认可、能为企业带来其他企业没法拥有的利益和经济价值、是某一企业的竞争对手所不具备的能力等等，拥有核心竞争力的企业能够在市场中长期保持着竞争的优势。轻资产运营模式就是将企业的大量资金投入独特并具有竞争优势的核心业务环节，为企业创造出更多的利润，使得企业价值实现最大化，这也是一种在追求企业核心竞争力的方式。由于所处行业不同，企业就需要更加自身所处的环境和特点来制定恰当的竞争战略和发展模式，扬长避短建立起自身的优势。

第三章 医药企业运用轻资产运营模式的动因及特点........................19

第一节 医药行业的政策背景与发展概况...............................19

一、国家政策背景................................19

二、医药行业发展情况...............................20

第四章 恒瑞医药运用轻资产运营模式的案例分析............................27

第一节 恒瑞医药总体情况概述..............................27

一、恒瑞医药企业简介..............................27

二、恒瑞医药经营状况......................28

第五章 恒瑞医药轻资产运营模式下的企业绩效分析........................42

第一节 企业绩效分析的指标与数据选取说明.................................42

第二节 基于传统财务指标的分析.............................43

第六章轻资产运营模式下提升医药企业绩效的政策建议

第一节财务管理层面

一、提高资产的使用效率，避免资金闲置浪费

在对该公司的营运能力的研究中，我们可以看到，在2020年和2021年，该公司的流动资产周转率以及总资产都在不断地下降，流动资产周转率的降低幅度更大，说明该公司的资本使用效率正在不断地下降。造成这一现象的原因是，药物研发是一个投资高、时间久、风险高的活动，因此，该公司总是会保留很多的资金来应付其债务的问题。由于公司的现金类资产积累得越来越多，而这些资产是流动资产中最重要的组成部分。因此，需要着重注意公司的资产组成和资本的流动性，同时，也要持续地提升公司的资本的使用效率。所以，对医药企业而言，应当注重对其资产尤其是流动资产的利用效果和留存资金的状况，并与公司的发展状况相联系，对研发、销售等环节展开最优组合，最终达到公司绩效的提升。

二、减少企业库存，进一步提升营运能力

在对营运能力的研究时，可以看到，公司的存货周转率从2017年以后，就一直在不断地减少，到了2019年以后，公司已经低于行业中值，这意味着公司存在着大量的原料和货物。尽管正在逐渐将生产制造环节外包，但是还是希望能通过“零库存”来提升公司的营运管理。医药企业与上游、下游的联系要密切、达到从供应商到产品的无缝衔接，就能达到近乎零库存的理想状态。为了加强对营运资本的控制，从而减小对营运资本的占用，可以改进对存货的控制方法，使公司的库存达到一个合适的程度，从而使公司的营运能力得到提高。

第七章研究结论及展望

第一节研究结论

近年来，恒瑞医药坚持推进轻资产运营模式，依托高增值研发与营销的优势，建立了企业的主要竞争优势，公司的发展势头十分强劲。恒瑞医药近两年受到了疫情的一定影响，四大能力和EVA值在疫情之后虽有下降，但是下降幅度总体来说不大，其余年份的表现都很优秀，从长远来看，应肯定轻资产运营模式对恒瑞医药的企业绩效起到的积极作用。通过分析主要得出以下结论：

第一，轻资产运营模式有效缩减了企业的成本开支，降低了企业的经营风险，对企业绩效产生正向作用。恒瑞医药在资产负债表上表现出了“轻资产”的特点，包括较低的固定资产比例，较高的流动资产比例，较高的现金储备，较高的流动负债等。在持续降低费用的同时，也在寻求着稳定的发展。在营运上，将一些价值较低的业务交给了第三方公司，将重心放在了研发上，既减少了投资，又能提高了绩效。

第二，恒瑞医药采用的轻资产运营模式，对公司的价值产生了正面影响，使公司得以跨越发展，基于培育核心竞争力和快速提升企业价值，恒瑞医药的轻资产运营方式包括：集中于新的研究开发、剔除非核心的经营、注重内部资金来源、主动进行市场营销、不断完善公司的经营方式。利用对资源进行合理分配，使公司可以将精力集中在新药的开发中，开发出具有不同特点的产品，并将其有效地利用起来，持续地提高其开发与开发的效率，占据了一定的市场，实现了其营收的快速增长，达到了价值创造的目标，最终实现了跨越式发展。轻资产模式的施行，正好让公司的研发优势得到全面发挥，为公司的策略管理提出了新的发展趋势，并借此促进公司的价值最大化。

参考文献（略）