代写金融学论文模板：经济政策不确定性对商业银行信贷风险的影响——基于房产价格的中介效应

本文是一篇金融学论文，本文从“国内外已有文献梳理-经济政策不确定性对商业银行信贷风险的作用机制及房价的中介途径理论分析-构建模型实证研究-相关政策建议”的思路展开研究。

第1章绪论

1.1研究背景和意义

近年来，我国中央经济工作会议中着重强调宏观经济政策要保持连续性和稳定性，但是宏观经济政策的实施结果具有一定的随机性。商业银行在整个金融市场中起主导作用，而信贷业务是商业银行的主要收入来源和风险敞口。信贷风险是商业银行的首要风险。当经济政策不确定性程度加深时，商业银行的信贷业务也会受到由房产中介作用引起冲击，从而产生商业银行信贷风险。

1.1.1研究背景

2022年中央经济工作会议中指出宏观政策要稳健有效，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。回顾以往，在我国历年中央经济工作会议中，宏观经济政策都强调要具有稳定性，说明我国政府制定政策时关注经济政策不确定性带来的间接影响，包括对宏观经济环境和金融市场的影响。

经济政策不确定性是指由人们对政策实施时间、力度、方向无法预知而产生的不确定性。其中，Baker et al.（2016）和Huang&Luk（2020）编制的经济政策不确定指数具有代表意义。如下图所示，2017年至今，我国经济政策不确定性显著波动，不确定性程度多次大幅变化。

1.2国内外文献综述

1.2.1经济不确定性相关研究文献

1921年，Knight最早提出了不确定性的概念。之后，学者对不确定性重视起来，研究结果从起初经济政策不确定性的概念到后来的不确定性的对象划分，最后拓展至不确定性的影响、作用对象。在对不确定性的对象进行区分的过程中，部分学者认同从实体经济和经济政策上区分。其中，对经济政策不确定性的研究更为广泛，是研究领域的热点及重点。Baker et al.（2016）对经济政策不确定性的界定以及度量方法得到学术界广泛认可，并被应用于经济政策不确定性相关研究中。本文主要从经济政策不确定性的概念界定、度量方法梳理相关文献。

对经济政策不确定性概念界定的研究，学术界众说纷纭，但最初是Knigh（t1921）指出不确定性与风险的关系。Knight认为，风险描述的是知道随机事件可能发生的结果以及每种结果发生的概率；不确定性是指不知道随机事件会发生的结果集合，也不知道每种结果发生的概率。风险和不确定性在概念上相似却不相同。《就业、利息和货币通论》一直书中，凯恩斯认为出于投机动机，投资者的投资决策会根据对未来经济环境预期的准确程度而变化，在此基础上得出经济环境中不确定程度越高，市场主体预期偏差越大，进行投资决策时更为谨慎。

对经济政策不确定性概念界定研究的基础上，部分学者对其含义进行了更加精准的划分。陈乐一和张喜艳（2018）对宏观经济环境中的不确定从对象区分，根据对象不同分为两种，分别是经济政策不确定和实体经济不确定性。Gulen&Ion（2016）指出经济政策不确定性是政府政策制定部门在实施政策过程中具有随机性，市场经济主体不能及时掌握政策发生的时间、作用的途径、实施的力度以及政策意图。Baker et al.（2016）指出，经济政策不确定性是经济行为主体在对未来经济环境预期过程中，由于不能准确掌握未来经济政策的走向和经济结果，所产生的与原有结果不同的风险。同时，Baker认为，政策制定主体、内容以及颁布时间三个方面的随机性，导致经济行为主体无法准确预期经济政策调整和变动意图，这是经济政策不确定性产生的主要原因。

第2章经济政策不确定性、房产价格和商业银行信贷风险的基础理论

2.1经济政策不确定性、商业银行信贷风险的概念界定

2.1.1经济政策不确定性的界定

关于宏观经济环境中存在的政策不确定因素研究颇多，对相关概念的分析，大部分学者认为始于Knight（1921）。他最早指出不确定性与风险是一组相关的概念。Knight认为，风险描述的是知道随机事件可能发生的结果以及每种结果发生的概率；不确定性是指不知道随机事件会发生的结果集合，也不知道每种结果发生的概率。风险和不确定性在概念上相似却不相同。经济政策不确定性是指当经济政策变动时发生的无法预测和估算的部分。具体来说，经济政策不确定性是政府政策实施过程中，市场经济主体由于不能及时掌握政策发生的时间、作用的途径、实施的力度以及政策意图，而对经济环境产生了不确定。

Baker et al.（2016）指出经济政策不确定性是经济行为主体在对未来经济环境预期过程中，由于不能准确掌握未来经济政策的走向和经济结果，所产生的与原有结果不同的风险。他的定义被学者广泛接受。同时，Baker认为，政策制定主体、内容以及颁布时间三个方面的随机性，导致经济行为主体无法准确预期经济政策调整和变动意图，这是经济政策不确定性产生的主要原因。在当前经济环境中，受到国内外各种重大事件的冲击时，经济政策不确定性发生概率上升，此时，市场主体对政府政策作用效果的预期存在偏差，且偏差增大。

2.2经济政策不确定性对房产价格、商业银行信贷风险影响的理论研究

在已有研究中，经济政策不确定性是指政府制定政策的随机性，使市场主体对未来经济政策环境预期改变。学者广泛认为，经济政策不确定性对宏观经济的影响，是以调整经济行为主体的预期为作用途径的，并不能直接反映市场中生产价值的变化。经济政策不确定性提高，市场主体的预期模糊化，市场主体经济行为改变，资产价格变化，商业银行抵押资产价格变化。对这些变化的认识，学者主流观点为金融市场存在金融摩擦，以及通过实物期权效应、增长期权效应来解释。

经济政策不确定性增加，市场行为主体的经济行为变化，商业银行受到压力后会采取相应策略应对，其中，商业银行直接采取的策略为直接效应。他反映了是经济政策不确定变化对商业银行的最直接的影响。在经济政策不确定性作用于商业银行信贷风险的直接机制中，主流研究理论为实物期权效应、增长期权效应和金融摩擦。

2.2.1实物期权效应

当房产企业处于存在不确定性的经济环境中时，企业会根据实物期权价值相应调整公司战略决策，企业的投资资产组合会发生变化，资产价格也会相应变化。期权是一种权利，持有人享有一种权利但不承担相应义务。期权是股票、政府债券、货币、股票指数等标的物的衍生金融工具，买卖双方约定某一特定日期或一段时间内，双方针对某一数量的标的物以合约中的执行价格进行交易。

第3章经济政策不确定性、房产价格与商业银行信贷风险的影响机制...............25

3.1经济政策不确定性对商业银行信贷风险的影响............................25

3.2经济政策不确定性影响商业银行信贷风险的中介渠道—房产价格..............27

第4章经济政策不确定性对我国商业银行信贷风险影响的实证研究...................30

4.1研究样本与变量选择...................................30

4.1.1样本数据来源....................................30

4.1.2变量选择.........................................30

第5章对策建议..................................43

5.1针对政府政策制定相关部门的建议..............................43

5.1.1保持宏观经济政策的稳定性和连续性...................................43

5.1.2加强宏观经济政策宣传力度.......................................43

第5章对策建议

5.1针对政府政策制定相关部门的建议

5.1.1保持宏观经济政策的稳定性和连续性

政府政策制定部门应从宏观经济角度稳定市场预期，政策制定时关注政策的持续性和平稳性。本文通过理论讨论以及实证研究，认为经济政策不确定性与商业银行信贷风险存在正相关性。因此，政府政策制定部门应该从源头上减缓经济政策不确定性对商业银行信贷风险的压力，注重经济政策的稳定性和连续性。在考虑宏观经济政策的直接影响时，需要关注政策效果可能会以实体经济为中介渠道作用于金融系统。

5.1.2加强宏观经济政策宣传力度

政府部门在制定宏观经济政策时，重视对宏观政策的宣传，让政策对于公众来讲更加熟悉，形成与公众的有效沟通。政府可以通过新闻发言、微博等自媒体宣传政策，让公众在了解政府政策的基础上，明确经济政策方向、力度，稳定预期。政府部门通过宣传政策等方式，让市场主体能够准确了解宏观经济政策意图，加强与市场主体的有效沟通。

结论与展望

1、结论

二十一世纪以来，国际经济格局变化深刻，我国金融市场环境变化多端，宏观环境中存在的不确定概率增大。这些不确定因素既有可能冲击我国金融市场，我国学者也高度重视不确定性对我国金融市场的影响。随着宏观环境中不稳定因素增加，实体经济产生的经济后果会通过商业银行的信贷渠道传染至金融领域，因此商业银行的信贷风险会增加。房地产作为我国国民经济的重要支柱产业，其主要融资来源于银行。基于这种背景，本文从“国内外已有文献梳理-经济政策不确定性对商业银行信贷风险的作用机制及房价的中介途径理论分析-构建模型实证研究-相关政策建议”的思路展开研究。在文献梳理部分，了解当下对经济政策不确定性、房产价格和商业银行信贷风险的研究状况，确定了本文的研究方向和研究思路。在理论分析中，学习了经济政策不确定性作用于商业银行信贷风险的直接机制，具体分析了经济政策不确定性通过房价中介作用对商业银行系统性风险影响的作用机制。在实证分析中，构建概率违约模型，将经济政策不确定性、房产价格和商业银行信贷风险放入同一模型框架。最后，基于实证分析结果认为政府应该保持宏观经济政策的稳定性，做好预期管理等相关建议。本文通过研究，得出以下结论：

第一，经济政策不确定性的提高时，商业银行信贷风险有显著增加。

第二，在经济政策不确定性对商业银行信贷风险的作用过程中，房产价格为中介途径。

第三，由于商业银行异质性，国有商业银行信贷风险受到经济政策不确定性的影响与非国有商业银行相比小一点，而全国性商业银行对经济政策不确定性变化的反应程度比区域性商业银行信贷风险的反应程度大。

第四，在经济政策不确定性对商业银行信贷风险的影响过程中，银行业景气指数和经济周期具有调节作用。

参考文献（略）