代写财务管理论文范例：Y医药公司债务风险防范探讨

本文是一篇财务管理论文，本研究结果说明了企业在高速运转中会存在一定的债务风险问题，如果进行及时有效的防范措施是能在一定程度上降低企业损失的。

第一章绪论

第一节研究的背景和意义

一、研究背景

中国是世界上最大的发展中国家，在改革开放后政府根据自身情况适时调整经济政策后，经济发展迅速，综合国力迅速增长，经济发展也取得了显著成绩。近几年，我国出台了一系列卫生与医药政策，以造福人民，如“一带一路”“供给侧结构性改革”等，为我国医药企业的发展提供了新机遇。但由于国内医药行业在技术水平、资金、管理、经营等方面与发达国家医药企业仍然存在较大的差距，而企业的正常运转还面临着诸多问题如融资困难、企业管理水平低、产品科技含量低、环保问题突出等问题，特别是医药企业由于急剧扩张面临的巨大债务风险问题尤其迫在眉睫。我国医药行业的发展历史比较悠久，但在债务风险防范等方面仍有很多缺陷和问题，必须通过制度的改革和完善，才能使其逐渐发挥作用。债务风险防范问题是困扰医药行业的一个重要问题，本文仅就如何预防和解决这些问题进行浅析，以期推动我国医药行业的健康发展。

随着经济全球化的发展，市场竞争中的经营风险和财务风险不断加大，如何在收益和风险两者之间找到最优结合点已经成为我国药业企业可持续高质量发展的当务之急。全面、系统地分析我国医药企业的债务风险，并据此构建风险管理体系，对于预防和化解企业的风险、保持企业健康、稳定、快速发展有着十分重要的作用。在此背景下，本文将运用财务权变理论，债务风险扩散理论和资本结构理论，着重对我国北方省会城市Y医药股份有限公司在企业快速发展壮大过程中出现的资金筹措难、使用效率低、债务风险高等突出问题展开深入实地考察调研，挖掘其存在问题的深层次的原因。

第二节文献综述

一、国外研究现状

（一）债务风险成因方面的研究

国外学者在讨论债务风险时，都是从公司的资本结构方面入手。DavidDurand（1989）对经典理论和净收入理论进行了进一步的拓展和分析，归纳出三种可以提高企业市值资本结构的类型。Stewart C.MYers（1992）关于负债的筹资，对公司的金融杠杆作用，虽然可以在某种意义上提升企业的资本价值，但由于企业的负债比率不断上升，因此，负债的固定费用将成为企业债务清偿能力的一个主要的考虑要素，这也是对企业债务清偿能力产生的一个主要的危险。Morris R（1997）认为，导致金融危机产生的主要原因包括：影响因素不可预知的因素、赌博对策的失败原理、契约的不完备、内部资本的损耗等。Allen（2002）在综合了出现过经济危机的国家的总体财务数据后，认为一个国家的体系杠杆太高将有很大的概率会造成系统性的财政风险。2008年，伴随着世界范围内的金融风暴，世界各大银行再次将目光投向了对去负债问题的关注，而众多的外国专家也将目光投向了防范与控制特别是去负债问题。Claessens（2009）认为，一个国家必然在一次经济危机爆发前就积累了大量的负债，进而导致了更高的波动率以及更慢的发展。然而，在此次危机中，我国却存在着流动资金短缺问题，严重地制约了我国的发展。Hetti（2011）指出，我们的债务水平应当维持在一个较为合理的范围内，如果总体债务负担过于沉重，会给我们的国家的发展带来巨大的影响，导致了金融危机的累积和扩散。Reuven Glick(2010),Moritz Schularick(2014),Alan M.TaY lor(2014）研究表明，我国居民、非金融企业和金融企业的负债水平与经济衰退和金融风险之间存在着紧密的联系。John Geanakoplos（2010）以抵押贷款均衡为基础，提出企业中的债务融资工具来源于企业，与企业的波动率成正比，波动率高则企业的债务融资工具更多，进而推动企业的资产价值，造成企业的“泡沫”。Velimir Bole（2014）指出，在进行减债时，必须维持系统的稳定，才能保证系统的稳定。PierpaoloBenigno（2014）通过对货币变动和去负债的相关研究，认为单纯从减少内部负债的观点来看，将会对整个世界的发展产生消极影响。总体而言，尽管对公司金融和亏损的原因进行了探讨，但更多地集中在了公司的安全，公司和资本的流转效率，尤其是公司金融（公司金融与公司的资金之间的关系）方面。

第二章基本概念及理论基础

第一节企业债务风险防范的相关概念界定

一、企业债务

企业债务是公司所背负的可以用金钱衡量并需要用一项资产或服务来偿还的一种债务。对于公司来说，公司的债务主要有三种方式：一种是由于公司的发展需要所需要的长期负债，另一种是由于缺乏足够的短期资本而借款，还有一种是由于在公司的日常运作中所发生的应付事项。在这些贷款中，由于企业的战略发展需要，而在外部筹集的长期贷款，属于企业主动承担的债务这是一种经过规划和安排的筹资方式，能够通过获得的策略开发后获得的回报。这一部分的债务与公司购买设备、引入技术、研发新的商品、进行外部投资、进行资本结构的调整等所需要的资金相符。而所谓的短期借贷，就是指公司从外部筹集的，用来解决公司的资金短缺问题。而应付的费用，肯定是和公司的生产和运营有关系的。

二、企业债务风险

企业在运营中，如果资产负债组成不合理，或者融资方式不合适，都会产生债务风险，造成公司亏损。我国目前对企业债务风险的认识还不够透彻。狭义上的债务风险是指由负债经营的公司在进行负债融资的过程中所产生的一种融资风险，这种融资风险的存在会导致公司不能及时全额偿付债务，从而导致公司进行破产清算。广义的负债风险包括的风险因素较多，是指因客观环境的不确定性、主观因素的不稳定性等因素引起的不可控风险，其中包括经营风险、投资风险和流动资金风险。在我们国家，经过漫长的演化和发展，对于企业的负债风险的理解，已经从单纯的企业的静止现金流量能否涵盖到企业的负债费用，转变到了以去杠杆率为核心的系统的金融风险的控制问题。在我国目前的公司治理中，公司的负债风险和公司的财务风险之间存在着一定的界线模糊，所以，在对负债和公司的负债进行有效的控制时，需要对二者进行全面的分析和研究。

第二节企业债务风险防范的相关理论及理论基础

一、财务权变理论

在管理学中财务管理学一直占据着相当重要的位置，权变理论学说往往被用作分析的理论框架。具体而言，医药企业在选择筹资方式时，应遵循资本结构演进的道路，并根据公司内部和外部环境的变动，及时调整资本结构，使公司获得最大的利益。权变理论一般包含四个方面：路径依赖，外部环境，内部环境，企业价值最大化。

（一）路径依赖

路径依赖性是指公司现在和将来的资本结构调整与以往的筹资方式的选择有关。在融资方式的调整中，既能体现政策的连续性，又能反映公司的发展理念，又能对公司未来的融资调整起到一定的作用。

首先提出路径依赖性问题的是David(1975)，随后Arthur(1989）发展并完善了技术演化中的路径依赖性理论。诺斯（1990）把路径依赖性的研究延伸到了社会系统变迁的范畴，并在此基础上增加了两个因素：历史和事件。在不完全发展的过程和结果中，受试者的主观特征和发展战略差异显著。基于路径依赖的企业资金配置具有显著的路径依赖关系，这是最初的选择和不断调整的资本结构。企业在不同的生命周期中，采用的经营方式也不尽相同，企业必然要面对资本结构的重组。从现实世界来看，这些公司的运作方式都是一致的。在资本结构调整过程中，路径依赖理论具有十分重要的意义。

第三章Y医药公司经营现状及债务状况··········19

第一节Y医药公司发展概况···················19

一、企业发展历程····························19

二、企业发展规模与特色·························20

第四章Y医药公司债务风险防范存在的问题及原因分析···42

第一节债务规模高于医药行业平均值···············42

一、负债总规模大，偿债压力大·····················42

二、资产负债率超出行业平均值·····················42

第五章全面提升Y医药公司债务风险防范能力的对策与建议·55

第一节严格控制债务规模，减少不必要的资本支出·········55

第二节合理配置债务结构，降低财务风险·············55

第五章全面提升Y医药公司债务风险防范能力的对策与建议

第一节严格控制债务规模，减少不必要的资本支出

Y医药公司实行了一种以总负债为目标的预算制度。企业的总债务规模要与企业的经营规模、可动用的资金规模、偿还债务能力等因素相适应。最近几年，Y医药公司的债务越来越多，在2021年，其有息负债达到了15.02亿元，同时，Y医药公司的扣非净利润也是四年来连续亏损，盈利情况十分不容乐观。巨额的资金开支是导致其债务高的主要因素之一。Y医药公司近年来在更新生产性、新建产能和研发上进行了大笔的投入，目前，其应收账款有6.78亿元。巨大的负债对Y医药公司的资金链安全问题造成了很大的影响，因此，Y医药公司要想保证资金链的安全，就必须减少无谓的投资开支，降低销售费用，对企业的债务规模进行合理的控制。

第六章结论与展望

第一节研究结论

通过对Y医药公司自身的财务资料和同行业的数据进行比较，发现Y医药公司目前的负债风险越来越大，其主要原因是负债总额过大、负债率高、营业利润下降、偿债能力不足。

一、负债总额高，资产负债率高

从2018年起，公司的负债已经突破十亿，到2021年的第三个月，累计负债达到15.02亿元。Y医药公司的资产负债率在2021年达到了64.13%，并且在2016—2021年的六年内，其资产负债率都超过了同行业的平均水平，行业均值只有30%左右。高负债势必会对Y医药公司的投资者及债权人产生一定的影响。

二、经营业绩下滑，盈利能力降低

前文对Y医药公司的发展过程、盈利能力、发展能力进行了分析，发现Y医药公司在这几年中，因为产业政策的变化，再加上Y医药公司自身的发展战略，虽然近年来的营业收入达到了十多亿，但净利润却很少，而且，公司的净资产收益率也在逐年下滑，接近于0；经营利润指标亦偏低；净资产增长率持续下滑，出现负增长；总的周转率和存货周转率也在持续降低。这一切都反映了Y医药公司的发展，如果业绩下降，将会对公司的发展产生巨大的影响，对股东的利益也会造成一定的影响。

三、偿债能力下降

目前，我国企业偿债能力的评估方法有：资产负债率、流动比率、速动比率、现金比率、利息支付保障倍数。通过对上述数据的分析，发现Y医药公司的各项指标都低于行业平均水平，并且每年都在逐渐降低。行业平均数在某种程度上反映了整个行业的整体水准，一些数据超过行业平均线是一个很好的发展，但如果这个数值低于行业平均水平，那就说明这个公司的偿债能力很差，很难应付可能出现的债务危机。另外，Y医药公司的偿债能力指标均较行业平均水平偏低，且逐年递减，这是其偿债能力下降的主要原因。

总之，当前企业债务风险防范仍然存在着巨大的问题，严重阻碍了企业的发展，而随着民营企业的地位逐渐提高，解决这些问题的必要性也越来越强烈，但这不仅仅是企业本身的问题，更是整个社会的问题，需要社会各界的共同努力，找到防范债务风险的有效方法，从而实现公司的健康发展。

参考文献（略）