代写财务管理论文案例：锦江酒店轻资产盈利模式探讨——基于EVA分析法
本文是一篇财务管理论文，本文中计算所需的财务数据主要来自锦江酒店年报、巨潮资讯网和其他文献资料，对原始性数据的掌握并不是很全面，计算结果分析时可能会与实际情况存在略微出入。在进行EVA分析计算时，财务指标的计算并没有很全面，会存在代表性不够的可能性。
1绪论
1.1研究背景及目的
1.1.1研究背景
在现代社会，经济水平的提高改变了人们往日的生活常态，大家不仅仅注重温饱，也更加注重工作压力的释放。因此旅游成为了人们在休息日的主要轻松方式之一，带动了旅游业往更高水平发展，与此同时酒店业作为旅游业的对标行业，自然享受到了红利。但需求增加的背后隐藏着国内市场的激烈竞争，各种类型的主题酒店、如家一般温暖的民宿以及经济型酒店等充满现代理念的酒店形式走进人们的视线之中，相比之下传统类型的酒店就稍显逊色。在如此规模的扩张和发展之中，酒店的选址和定位就成了一大难题，往往黄金地段的酒店会容纳更多消费者，但与此同时酒店的成本费用也随之增加。虽然旅游市场呈现出旺盛、活力的有利景象，但一旦这个行业区域饱和，就会存在被淘汰的可能性。以上种种分析所表现的压力之下，将企业内部资产进行调整，结构不断轻化成为了部分企业为达到正收益的最有利方案。
轻资产盈利模式是由麦肯锡管理顾问公司在上个世纪80年代所提出的具有前瞻意义的资本管理方法。该方法认为有效的资源利用方式是将轻资产作为资本扩张的工具，主要以价值为驱动力，将自身有限的资源换取他人的资源进行资本运营，降低资本投入。事实上，全球的一些大规模企业利用轻资产进行转型，将闲置的固定资产转出，大大提升现金的流动性，使企业在经营管理与营业利润等方面有了显著的提升。例如酒店的品牌形象、运营理念、人才培养等方面均算作是酒店的轻资产，酒店利用这些轻资产，与合作方进行输出交流，把特许经营模式转变为主要营业方式，取代传统的直营模式。长期规划的轻资产战略使得锦江酒店的扩张成本得到有效控制，帮助酒店将资源投入至核心业务，加快锦江酒店的市场扩张。比如万豪酒店在进行完资产分离以及公司管理模式的细化后，酒店数量从500增长至7000多家，在2016年酒店品牌排名中获得第一。
1.2研究意义
1.2.1理论意义
鉴于选取重资产运营模式会加大企业的资本投入，机会成本较大，学者们目前将目光逐渐投向轻资产模型的研究，但是对于轻资产方面所进行的理论研究并不是很成熟。就目前国内的研究来看，关于轻资产的概念明确、轻资产与重资产的企业类型划分等方面还未形成确定的、公开的理论框架。通过现有文献查询，国内轻资产的研究更多地集中于房地产、服饰行业等，相比之下酒店行业的研究较少。在企业盈利模式研究方面，大部分还是偏向于传统的财务指标。本文通过对锦江酒店轻资产盈利模式进行研究，为酒店行业的轻资产应用增加可参考的研究成果。
1.2.2现实意义
自2020年初疫情爆发之后，对旅游业的剧烈冲击同样也影响到了酒店行业。据数据显示，新冠疫情导致各类酒店的入住率下降达80%，部分酒店的入住率甚至连10%都达不到。虽然锦江酒店受到疫情影响，但在恢复过程中盈利不断增加，并保持扩展加盟店速度。锦江酒店之所以在短期内以一定的速度恢复业绩，是因为其在经营中所施行的一系列措施，轻资产策略就包含在内。本文将酒店业内实施轻资产模式较为成功的锦江酒店作为研究案例，对其轻资产盈利模式进行分析，可以为案例企业提供完善建议，帮助其更好发展。同时，也可以为其他正在和准备转型轻资产运营的酒店企业提供参考，共同探索酒店业未来发展方向。
2相关概念与理论基础
2.1轻资产基本概念
轻资产是企业中除重资产以外的另一种资产轻资产。重资产从字面上来讲，是指企业中大部分有形资产，例如办公大楼、存货、制造机械设备等，这类重资产是企业花费一定数额的资金进行交易或者建造所得到的，大多具有形态。但轻资产与之相反，其资产形式一般是以无实物形态而存在，没有特定的具体指向。例如品牌影响力、知识所有权、创新技术、客户关系、组织管理能力、研发探索能力、资源利用与分配能力、结构组织能力等都可作为一家企业的轻资产而存在[42]。
由此可见，像制造设备、办公大楼以及存货等重资产都需要企业用大量的资金或者其他货币形式去购买，从某种程度上来说，很大可能会给企业造成资金上的压力。反观轻资产，作为企业独有且可转化为生产力的一种资源，不需要企业花大量资金去购买投资，但通过利用轻资产进行投资管理后，会为企业创造不可估量的价值。轻资产也是评估一家企业运营管理是否有发展潜力的重要因素，在某种意义上会影响到企业在市场中的核心竞争力。
随着全球化经济的飞速发展，那些不存在实物形态特征的资产虽然不会在财务报表中得到展现，但相比于报表中存在的有形资产，轻资产往往会为企业创造更多的财富价值。轻资产总额越多，企业竞争力、额外收益就会越多。在这个经济形态发生转变的时代，企业要想发展更快更远，就必须大量依靠轻资产来获得核心竞争力和市场中的稳定地位。由此可见，轻资产占比对于一家公司能否处于领先水平的重要核心因素。
2.2轻资产盈利模式的定义
从轻资产盈利模式的内容来看，其实际上是针对企业目前拥有的资产资源进行优化调整。将体系中有限的资源充分利用，优化配置后按照合理的比例进行投资，争取实现以少投入创造高收益，同时也利于市场中企业合作共赢，开创共同发展的和平局面[43]。
这种模式的主要标志就是轻资产，需要企业将手中的资源应用在轻资产的扩充和转换中，重点发展运营管理能力和技术研发能力，把其他企业的资源用于自身核心竞争力的扩大中，对于那些高投入但附加性低的部分进行外包，采取这种模式能够使企业的资金压力迅速得到缓解，而自身资金链紧缺、制造成本昂贵的缺陷得到弥补。像供应链中类似两端产品的生产制造和运营营销环节，会为企业带来更多价值，大大提升企业自身竞争影响力，通过巧妙地分配资源达到低投入高收益的结果。
综上所述，轻资产盈利模式是根据企业自身需求并结合市场整体发展趋势，在长期经营活动中形成的资产，利用有限的资源创造最大化价值，充分发挥轻资产的作用，将其他公司的资源转化为自身价值的增加值。
3锦江酒店及其轻资产盈利模式.................................12
3.1酒店行业发展概况............................................12
3.1.1酒店档次分布情况......................................12
3.1.2酒店连锁化情况..........................................13
4基于EVA的轻资产盈利模式分析.....................................19
4.1 EVA模型价值评估..........................................19
4.1.1 EVA基本公式............................................19
4.1.2 EVA调整项目..........................................27
5锦江酒店轻资产盈利模式存在的问题及建议................................32
5.1存在的问题...................................33
5.1.1传统融资居于主导地位使得债务负担重...........................33
5.1.2加盟店管理不到位导致发展速度减缓...............................33
5锦江酒店轻资产盈利模式存在的问题及建议
5.1存在的问题
5.1.1传统融资居于主导地位使得债务负担重
锦江酒店进行大规模的业务扩张时，主要采用从银行贷款的传统融资模式，以保证其业务的持续发展。截至2019年末，锦江酒店的长期借款总额已达141.16亿元，负债高达245.18亿，其中负债与资产比例为63.07%。前文在对于锦江酒店的财务指标进行计算时发现，得出锦江酒店目前的短期负债情况良好，但其资产负债率却始终保持在60%-70%之间，这表明公司的长期负债水平较高，而且过渡以来银行借款。锦江酒店在2014年6月引进了战略投资者，短期内还是缓解了公司的债务负担。不过，锦江酒店目前需要大量的营运资金来满足经营规模扩张和拓展门店的需要，所以仅凭借弘毅投资筹集的资金还远远不够。而且弘毅投资最近几年一直在减少对锦江酒店的股份，从2018年4月到2019年6月，弘毅投资在短短两年时间内减持了锦江酒店3.44%的股权，到2019年6月26日，仅拥有锦江酒店8732.93万股，占锦江酒店股本的9.12%，这使得锦江酒店的资金供给收到了限制。这就意味着，锦江酒店必须要寻找新的融资方式，拓展自己的融资渠道，让自身不再过渡以来银行借款，而是利用多种融资方式保证自身资金供应链正常运转。
另外通过EVA分析发现，锦江酒店在2015年-2018年期间的企业价值呈现下降趋势，表明公司负债压力导致资本成本增速高于盈利增速，从而增加了公司的经营管理压力。所以总体上讲，传统的以银行借款为主要融资模式造成的负债压力是锦江酒店在轻资产运营中所面临的难题。
6结论与展望
6.1结论
锦江酒店作为国内酒店行业的代表性企业，主要运用特许经营及收购等方式减少重资产，为行业内想要进行资产轻化的酒店品牌提供了新的思路和方法。本文以锦江酒店2015年-2020年轻资产盈利模式作为研究对象，对其轻资产经营战略进行较为详尽的阐述，运用EVA分析法和同行业比较对锦江酒店轻资产盈利模式进行了分析，发现锦江酒店的潜在问题及发展缺失，并为此提出改进建议。根据本文的分析得出以下结论：
(1)实行轻资产运营要结合自身企业情况，酒店业不同于传统的工商业，它的服务产品通常以无实物形态呈现，具有生产和消费为一体的特点。由于上述特点，酒店行业不能像一般企业，把生产和加工业务外包给专业公司，从而达到资产轻化的目的，所以必须根据自己的实际情况，寻找最适合自己的方法。而锦江酒店的轻资产盈利模式则是通过特许经营、产权收购、供应链管理和共享平台的建设来实现。
(2)锦江酒店的轻资产模式并非采取单一的经营战略，是采取多种形式的联合经营。机构投资者的介入是轻资产盈利模式的有力支持，可以为后续提供资金、传授经验；加盟式特许经营可以减少公司在自建项目上的资本投入，快速提高市场份额；通过持续的收购行为让锦江酒店完成全球经营的目标，完善了锦江酒店的品牌结构，与此同时为其他酒店集团提供了丰富的资源；创立用户管理平台不仅仅能为收购而增加的大量新会员提供服务，还能打破OTA预订渠道对酒店直接销售的影响，降低销售渠道的成本。
(3)从锦江酒店的轻资产盈利模式应用和实施结果来看，轻资产策略帮助锦江酒店平稳度过疫情冲击，拥有较高占比的现金及现金等价物为其保证强有力的资金基础，具备面对疫情调整时可进行暂停的缓冲机会。除此之外，较低的固定资产占比大大降低了锦江酒店经营支出压力，缓解企业所需要面临的财务困境。锦江酒店建立的“一中心三平台”发挥了大数据及智能化的优势，降低疫情期间的经营风险，可通过线上操作完成与用户间的互动，完整的管理运营体系为企业在疫情影响中快速恢复。
(4)锦江酒店旗下酒店品牌和店面不断增加，却未能及时形成良好的协同效应，存在运营管理不善会对公司品牌形象造成损害的可能性，进而影响酒店预订量。锦江酒店在收购初期应该审慎地评估被收购企业地价值，采取多样化支付方式缓解现金流带来的债务压力；其次，应当加强对WeHotel平台的运营，避免OTA的冲击；最后，加强对连锁门店的监督管理，强化品牌之间的互联互通，根据用户需求不同打造多样化酒店类型，达到标准化和差异化的融合。
参考文献（略）
